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财务评价方法、程序和方案【简体】【繁體】
添加日期:2016/7/22  点击次数:14389
财务评价方法
    由于财务评价的目的在于确保决策的正确性和科学性,避免或最大限度地减小建设项目的投资风险,明了建设方案投资的经济效益水平,最大限度地提高工程建设投资的综合经济效益。因此,正确选择财务评价的方法是十分重要的。
    (一)财务评价的基本方法
    财务评价的基本方法包括确定性评价方法与不确定性评价方法两类,对同一个项目必须同时进行确定性评价和不确定性评价。
    (二)按评价方法的性质分类
    按评价方法的性质不同,财务评价分为定量分析和定性分析。
    1.定量分析
    定量分析是指对可度量因素的分析方法。在项目财务评价中考虑的定量分析因素包括资产价值、资本成本、有关销售额、成本等一系列可以以货币表示的一切费用和收益。
    2.定性分析
    定性分析是指对无法精确度量的重要因素实行的估量分析方法。在项目财务评价中,应坚持定量分析与定性分析相结合,以定量分析为主的原则。
    (三)按评价方法是否考虑时间因素分类
    对定量分析,按其是否考虑时间因素又可分为静态分析和动态分析。
    1.静态分析
    静态分析是不考虑资金的时间因素,亦即不考虑时间因素对资金价值的影响,而对现金流量分别进行直接汇总来计算分析指标的方法。
    2.动态分析   
    动态分析是在分析项目或方案的经济效益时,对发生在不同时间的效益、费用计算资金的时间价值,把现金流量折现后来计算分析指标。在工程经济分析中,由于时间和利率的影响,对投资方案的每一笔现金流量都应该考虑它所发生的时间,以及时间因素对其价值的影响。动态分析能较全面地反映投资方案整个计算期的经济效益。
    在项目财务评价中,应坚持动态分析与静态分析相结合,以动态分析为主的原则。
    (四)按评价是否考虑融资分类
    财务分析可分为融资前分析和融资后分析。一般宜先进行融资前分析,在融资前分析结论满足要求的情况下,初步设定融资方案,再进行融资后分析。
    1.融资前分析
    融资前分析应以动态分析为主,静态分析为辅。融资前动态分析应以营业收入,建设投资、经营成本和流动资金的估算为基础,考察整个计算期内现金流人和现金流出,编制项目投资现金流量表,利用资金时间价值的原理进行折现,计算项目投资内部收益率和净现值等指标。融资前分析排除了融资方案变化的影响,从项目投资总获利能力的角度,考察项目方案设计的合理性。融资前分析计算的相关指标,应作为初步投资决策与融资方案研究的依据和基础。
    根据分析角度的不同,融资前分析可选择计算所得税前指标和(或)所得税后指标资前分析也可计算静态投资回收期(Pc)指标,用以反映收回项目投资所需要的时间。
    在项目建议书阶段,可只进行融资前分析。
    2.融资后分析
    融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础,考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力,判断项目方案在融资条件下的可行性。融资后分析用于比选融资方案,帮助投资者做出融资决策。融资后的盈利能力分析也应包括动态分析和静态分析。
    (1)动态分析包括下列两个层次:
    一是项日资本金现金流量分析。分析应在拟定的融资方案下,从项目资本金出资者整体的角度,确定其现金流人和现金流出,编制项目资本金现金流量表,利用资金时间价值的原理进行折现,计算项目资本金财务内部收益率指标,考察项目资本金可获得的收益水平。
    二是投资各方现金流量分析。分析应从投资各方实际收入和支出的角度,确定其现金流入和现金流出,分别编制投资各方现金流量表,计算投资各方的财务内部收益率指标,考察投资各方可能获得的收益水平。当投资各方不按股本比例进行分配或有其他不对等的收益时,可选择进行投资各方现金流量分析。
(2)静态分析系指不采取折现方式处理数据,依据利润与利润分配表计算项目资本金净利润率(ROE)和总投资收益率(R01)指标。
静态盈利能力分析可根据项目的具体情况选做。
(五)按项目评价的时间分类
按项目评价的时间可分为事前评价、事巾评价和事后评价。
1.事前评价
用于投资决策的事前评价,是指在建设项日实施前投资决策阶段所进行的评价事前评价都有—定的预测性,因而也就有一定的不确定性和风险性。
2.事中评价
事中评价,亦称跟踪评价,是指在项目建设过程中所进行的评价。这是由于在项目建设前所做的评价结论及评价所依据的外部条件(市场条件、投资环境等)的变化而需要进行修改,或因事前评价时考虑问题不周、失误,甚至根本未做事前评价,在建设中遇到困难,而不得不反过来重新进行评价,以决定原决策有无全部或局部修改的必要性。
    3.事后评价
    事后评价,亦称项目后评价,是在项目建设投入生产并达到正常生产能力后,总结评价项目投资决策的正确性,项目实施过程中项目管理的有效性等。
 
财务评价的程序
   (一)熟悉建设项目的基本情况
    熟悉建设项目的基本情况,包括投资目的、意义建设条件和投资环境,市场调查研究和预测、项目技术水平研究和设计方案做好
    (二)收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数
    技术经济数据资料与参数是进行项目财务评价的基本依据,所以在进行财务评价之前,必须先预测和选定有关的技术经济数据与参数。所谓预测和选定技术经济数据与参数,就是收集、估计、测算和选定—系列技术经济数据与参数,主要包括以下几点。
    1.项目投入物和产出物的价格、费率、税率、汇率、计算期、生产负荷及基准收益率等。它们是重要的技术经济数据与参数,在对项目进行财务评价时,必须科学、合理地选用。
    2.项目建设期间分年度投资支出额和项目投资总额。项目投资包括建设投资和流动资金需要量。
    3.项目资金来源方式、数额、利率、偿还时间,以及分年还本付息数额。
    4.项目生产期间的分年产品成本。分别计算出总成本、经营成本、单位产品成本、固定成本和变动成本。
    5.项目生产期间的分年产品销售数量、营业收入、营业税金及附加和营业利润及其分配数额。以上技术经济数据需分别估测出项目整个计算期(包括建设期和生产期)的数据。
(三)根据基础财务数据资料编制各基本财务报表
(四)财务评价
运用财务报表的数据与相关参数,计算项目的各财务分析指标值,并进行经济可行性分析,得出结论。具体步骤如下:
    1.首先进行融资前的盈利能力分析,其结果体现项目方案本身设计的合理性,用于初步投资决策以及方案或项目的比选。也就是说用于考察项目是否可行,是否值得去融资。这对项目发起人、投资者、债权人和政府管理部门都是有用的。
    2.如果第一步分析的结论是“可行”的,那么进一步去寻求适宜的资金来源和融资方案,就需要借助寸:对项目的融资后分析,即资本金盈利能力分析和偿债能力分析,投资者和债权人可据此做出最终的投融资决策。
 
财务评价方案
    由于技术经济条件的不同实现建设项目的方案也不同。因此,项目财务评价的基本对象就是实现项目的各种方案。评价方案的类型较多,但常见的主要是两类。
    (一)独立型方案
    独立型方案是指方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案,即这些方案是彼此独立无关的,选择或放弃其中一个方案,并不影响其他方案的选择。显然,单一方案是独立方案的特例。对独立方案的评价选择,其实质就是在“做”与“不做”之间进行选择。因此,独立方案在经济上是否可接受,取决于方案自身的经济性,即方案的经济指标是否达到或超过了预定的评价标准或水平。为此,只需通过计算方案的经济指标,并按照指标的判别准则加以检验就可做到。这种对方案自身的经济性的检验叫做“绝对经济效果检验”,若方案通过了绝对经济效果检验,就认为方案在经济上是可行的,可以接受的,值得投资的,否则,应予拒绝。
    (二)互斥型方案
    互斥型方案又称排他型方案,在若干备选方案中,各个方案彼此可以相互代替,因此方案具有排他性,选择其中任何一个方案,则其他方案必然被排斥。互斥方案比选是丁程经济评价工作的重要组成部分,也是寻求合理决策的必要手段。
    方案的互斥性,使我们在若干方案中只能选择一个方案实施,由于每一个方案都具有同等可供选择的机会,为使资金发挥最大的效益,我们当然希望所选出的这一个方案是若干备选方案中经济性最优的。因此,互斥方案经济评价包含两部分内容:一是考察各个方案自身的经济效果,即进行绝对经济效果检验;二是考察哪个方案相对经济效果最优,即“相对经济效果检验”。两种检验的目的和作用不同,通常缺一不可,从而确保所选方案不但最优而且可行。只有在众多互斥方案中必须选择其中之一时才可单独进行相对经济效果检验。但需要注意的是在进行相对经济效果检验时,不论使用哪种指标,都必须满足方案可比条件。
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