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境内证券市场的上市【简体】【繁體】
添加日期:2016/7/22  点击次数:13257
 
    中国证券市场经过十多年的发展,形成了上海证券交易所、深圳证券交易所主板和深圳证券交易所在主板市场内设立的中小企业板块三个市场。剥离上市和整体上市是有中国特色的企业上市方式,为不同条件的企业所使用。
    一、境内上市的证券市场
    经过十多年发展,中国境内证券市场有了比较完善的体系结构,现有上海证券交易所、深圳证券交易所和在深圳主板市场内设立的中小企业板块,满足不同条件的拟上市公司可以根据自身情况选择市场。
(一) 上海证券交易所
上海证券交易所(以下简称“上证所”)成立于1990年11月26日,同年12月19日开业,为不以营利为目的的法人,归属中国证监会直接管理。其主要职能包括:提供证券交易的场所和设施;制定证券交易所的业务规则;接受上市申请,安排证券上市;组织、监督证券交易;对会员、上市公司进行监管;管理和公布市场信息。
    上证所下设办公室、人事(组织)部、党办纪检办、交易管理部、上市公司部、市场监察部、债券基金部、会员部、法律部、技术中心、信息中心、国际发展部、研究中心、财务部、稽核部、行政服务中心等16个部门,一个临时机构——新一代信息系统项目组,以及两个子公司上海证券通信有限责任公司和上证所信息网络有限公司,通过它们的合理分工和协调运作,有效地担当起证券市场组织者的角色。
    上证所市场交易采用电子竞价交易方式,所有上市交易证券的买卖均须通过电脑主机进行公开申报竞价,由主机按照价格优先、时间优先的原则自动撮合成交。目前,交易主机日处理能力为委托2 900万笔,成交6 000万笔,每秒可完成16 000笔交易。
    至2004年12月底,上证所拥有3 700多万投资者和837家上市公司,上市证券品种996个。上市股票市价总值26 014.34亿元;2004年,上市公司累计筹资达456.901亿元。
    (二) 深圳中小企业板块
    深圳证券交易所(以下简称“深交所”)成立于1990年12月1日,是为证券集中交易提供场所和设施、组织和监督证券交易、实行自律管理的法人,由中国证监会直接监督管理。其主要职能包括:提供证券交易的场所和设施;制定本所业务规则;接受上市申请、安排证券上市;组织、监督证券交易;对会员和上市公司进行监管;管理和公布市场信息;中国
证监会许可的其他职能。
    经国务院同意,中国证监会批准,2004年5月起深交所在主板市场内设立中小企业板块。设立中小企业板块是分步推进创业板市场建设迈出的一个重要步骤,是党中央、国务院从促进经济的可持续发展和促进经济结构调整的大局出发做出的重要决策,也是贯彻落实十六届三中全会以及《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》精神的一项
具体部署。
    中小企业板块是主板市场的组成部分,同时实行运行独立、监察独立、代码独立和指数独立。运行独立是指中小企业股板块的交易由独立于主板市场交易系统的第二交易系统承担。监察独立是指深圳交易所将建立独立的监察系统,实施对中小企业板块的实时监控,该系统将针对中小企业板块的交易特点和风险特征设置独立的监控指标和报警阀值。代码独立
是指将中小企业板块股票作为一个整体,使用与主板市场不同的股票编码。指数独立是指中小企业板块将在上市股票达到一定数量后,发布该板块独立的指数。
二、境内上市的模式
    按公司资产是否全部上市为标准,可以将上市模式划分为两类:剥离上市和整体上市。两种模式对应于不同的情况,在实践中被广泛的使用。
    1.剥离上市。
    剥离上市是指企业为了上市的需要,将部分非经营性资产或经营效益差的资产剥离出来,将经营效益好的部分重组为子公司并推动其上市。剥离上市是前些年国有企业改制上市的常用手法,通过剥离,整合了企业资源,突出了子公司的核心业务,明晰了子公司的财务状况,使得子公司符合上市条件,并且吸引投资者投资。
    2.整体上市。
    整体上市是指一家公司将其主要资产和业务整体改制为股份公司进行上市的做法。这样的企业一般没有历史遗留问题,不需要剥离多余资产和人员。随着证监会对上市公司业务独立性的要求越来越高,整体上市越来越成为公司首次公开发行上市的主要模式。
    三、境内上市的程序
    拟上市公司要完成上市过程还有一系列的程序要走。在境内上市首先要经过股东决议,然后上报申请文件,经中国证监会受理和审批通过后,进行路演和发行。这些程序环环相扣,缺一不可。
    1.股东决议。
    发行人董事会应当依法就本次股票发行的具体方案、本次募集资金使用的可行性及其他必须明确的事项做出决议,并提请股东大会批准。发行人股东大会就本次发行股票做出的决议,至少应当包括下列事项:(1)本次发行股票的种类和数量;(2)发行对象;(3)价格区间或者定价方式;(4)募集资金用途;(5)发行前滚存利润的分配方案;(6)决议的有效期;(7)对董事会办理本次发行具体事宜的授权;(8)其他必须明确的事项。
    2.上报申请文件。
    发行人应当按照中国证监会的有关规定制作申请文件,由保荐人保荐并向中国证监会申报。特定行业的发行人应当提供管理部门的相关意见。
    3.中国证监会受理并审核。
    中国证监会收到申请文件后,在5个工作日内做出是否受理的决定。中国证监会受理申请文件后,由相关职能部门对发行人的申请文件进行初审,并由发行审核委员会审核。
    中国证监会在初审过程中将征求发行人注册地省级人民政府是否同意发行人发行股票的意见,并就发行人的募集资金投资项目是否符合国家产业政策和投资管理的规定征求国家发展和改革委员会的意见。最后,中国证监会依照法定条件对发行人的发行申请做出予以核准或者不予核准的决定,并出具相关文件。
    自中国证监会核准发行之日起,发行人应在6个月内发行股票;超过6个月未发行的,核准文件失效,须重新经中国证监会核准后方可发行。
    4.路演与发行。
    路演(RoadShow)是国际上广泛采用的证券发行推广方式,是指发行股票的公司在承销商的陪同下上门向投资者推介、发售股票的过程。活动中,公司向投资者就公司的业绩、产品、发展方向等作详细介绍,充分阐述上市公司的投资价值,让准投资者们深人了解具体情况,并回答机构投资者关心的问题。路演推介是投资者与发行人、承销商沟通的重要方式,它对寻求合理的发行价格以及成功发行股票起着重要的作用。
发行分为网上发行和网下发行两部分,前者指网上向一般社会公众投资者发行,后者指网下向机构投资者配售。
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