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投资回收期指标的计算(27)【简体】【繁體】
添加日期:2017/2/16  点击次数:16197
 
    项目投资回收期也称返本期,是反映项目投资回收能力的重要指标,分为静态投资回收期和动态投资回收期。
项目静态投资回收期(Pt)是在不考虑资金时间价值的条件下,以项目的净收益回收其总投资(包括建设投资和流动资金)所需要的时间,一般以年为单位。项目投资回收期宜从项目建设开始午算起,若从项目投产开始年算起,应予以特别注明。从建设开始年算起,投资回收期(Pt)的计算公式如下:
式中      Pt一—静态投资回收期;
          CI一—现金流人量;
          CO一—现金流出量;
   (CI—CO)t一—第t年净现金流量。
    (二)应用式
    静态投资回收期可借助项目投资现金流量表,根据净现金流量汁算,其具体计算义分以下两种情况:
    1.当项目建成投产后各年的净收益(即净现金流量)均相同时,静态投资回收期的计
算公式如下:
式中     I——总投资;
        A一—每年的净收益,即A=(CI—CO)t。
    [例1Z101028-1]  某建设项目估计总投资2800万元,项目建成后各年净收益为320万元,则该项目的静态投资回收期为:
    由于年净收益不等于年利润额,所以投资回收期不等于投资利润率的倒数。
    2.当项目建成投产后各年的净收益不相同时,静态投资回收期可根据累计净现金流量求得(如图1Z101028所示),也就是在项目投资现金流量表中累计净现金流量由负值变为零的时点。其计算公式为:
  
[例1Z101028-2]  某项目财务现金流量表的数据如表1Z101028—1所示,计算该项目的静态投资回收期。
解:根据式(1ZlOl028-3),可得:
某项目财务现金流量表  单位:万元
    (三)判别准则
    将计算出的静态投资回收期Pt与所确定的墓准投资回收期Pe进行比较。若Pt≤Pc,表明项目投资能在规定的时间内收回,则方案可以考虑接受;若Pt>Pc则方案是不可行的。
    二、动态投资回收期
    (一)概念
    为了克服传统的静态投资回收期不考虑资金时间价值的缺点,可采用按基准收益率计算的动态投资回收期来分析。
    动态投资回收期是把项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后,再来推算投资回收期,这是它与静态投资回收期的根本区别。动态投资回收期就是累计现值等于零时的年份。其计算表达式为:     
(二)计算
在实际应用中根据项目的现金流量表中的净现金流量分别计算其各年现值,用下列近似公式计算:
  
式中  T'--表示累计净现金流量现值开始出现正值或零的年数。
  [例1Z101028-3]  数据与例12101028—2相同,已知基准投资收益率ie=8%。试计算该项目的动态投资回收期。
    解:据题意计算各年净现金流量现值和累计净现金流量现值,如表12101028—2所示。
某项目财务现金流量寝  单位:万元   表1Z101028-2
根据式(1Z101028-5),可以得到:
   (三)判别准则
    若Pt≤Pc,(基准投资回收期)时,说明项目(或方案)能在要求的时间内收回投资可行的;若Pt>Pc,时,则项目(或方案)不可行,应予拒绝。
    按静态分析计算的投资回收期较短,决策者可能认为财务上尚可以接受。但若考虑时间因素,用折现法计算出的动态投资回收期,要比用传统方法计算出的静态投资回收期长些,该方案未必能被接受。
    在实际应用中,动态回收期由于与其他动态盈利性指标相近,若给出的利率ic,恰好等于财务内部收益率FIRR时,此时的动态投资回收期就等于项目(或方案)计算期n。即Pt=n。一般情况下,Pt
    三、投资回收期指标的优劣
    投资回收期指标容易理解,计算也比较简便,项目投资回收期在一·定程度上显示了资本的周转速度。显然,资本周转速度愈快,回收期愈短,风险愈小,项目抗风险能力强。因此在项目财务评价中…般都要求计算静态投资回收期,以反映投资方案原始投资的补偿速度和项目投资风险性。对于那些技术上更新迅速的项目或资金相当短缺的项目或未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的项目采用投资回收期评价特别有实用意义。但不足的是投资回收期(包括静态和动态投资回收期)没有全面地考虑投资方案整个计算期内现金流量,即:只考虑回收之前的效果,不能反映投资回收之后的情况,故无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。所以,投资回收期作为方案选择和项目排队的评价准则是不可靠的,它只能作为辅助评价指标,或与其他评价指标结合应用。
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